什么是价值投资？看懂这幅图就能理解

程少骏

股票投资方法有很多流派，以分析量价关系、K线、均线等图形走势为决策依据的技术派；以基本面分析、财务分析、企业估值的价值派；以寻找发现股价偏差的套利交易；以及结合自动化交易的高频量化交易，等等。不同流派有什么区别？何为价值投资？

关注股票价格的投资流派

技术派相信股价的走势会遵循一定的规律，期望通过历史K线走势来预测未来股价的走势，从中寻找买入和卖出机会。套利交易、高频量化也是更多地关注于市场价格，寻找盈利机会。
价值投资：关注的是公司价值

与其它流派不同，价值投资将关注点更多放在研究股票背后的公司上，是唯一回归到“投资本质”-买股票就是买公司-的投资方法。价值投资的核心思想是测算公司的价值，然后将公司的股价和价值进行比较，以此作为投资的决策依据。
投资者支付资金购买公司股票成为公司的股东，实质上是购买了公司的价值。即以“价格”购买“价值”。
价格不等同于价值

与价格相比，价值是内在的、相对稳定的、难以精确量化的。
而价格是交易双方协商一致、愿意成交的一个具体数字，它会因为供求关系（例如：企业有利好消息，买股票的人比卖股票的人多，求大于供，股价上涨）、交易情绪等外在因素而产生不断的波动。

价格与价值的关系

价值波动相对会比较小，价格的波动却非常大。
价格虽然会不停的波动，但它的波动会遵循着一条铁律：价格总是围绕着内在价值上下波动。


公司的价值与公司股票的价格
1）如图，蓝色线代表公司的实际价值，公司的实际价值只和公司的实际盈利状况相关，会随着盈利的增加、维持和减少出现相应的变化。
2）相较于公司的实际价值，公司股票价格的波动更加剧烈。
当公司盈利状况好时，交易者认为公司会继续维持这种盈利增长，为公司的盈利增长预期支付溢价。随着股价上涨，赚钱效应吸引了更多的投资者，于是股价进一步抬升，离其“价值”产生更大的偏离。
价格低于价值的偏离的情况类似，公司业绩恶化，投资者认为业绩恶化会进一步持续，卖出者多于买入者，股价下跌，投资者情绪进一步放大，公司股价大幅低于公司价值。
用大白话说就是公司还是那个公司，股票价格却因为交易者的情绪不停地变脸色
价值投资

价值投资的核心思想是估算出公司的价值（注意“估算”一词，价值是无法获得精确的数值的），在股票价格明显低于公司价值时买入，在在股票价格明显低于公司价值时卖出。
如上图，在绿线位于蓝线下方较大幅度是买入，在绿线位于蓝线上方较大幅度是卖出。
如何估算公司的价值？

专业投资者常常采用的是现金流折现法来估算公司的价值。
根据公司过往的经营状况、行业发展态势、未来发展趋势，预测出公司未来几年的盈利，将未来的现金流折现到现在，即公司的价值。
简单的方法则采用同行业平均市盈率、历史平均市盈率对公司的价值进行估计，其实这等同于许多投资者用市盈率的高低作为买卖股票依据的方法。
限于篇幅，暂对两种估值方法做简答的介绍，详细的内容要复杂得多，大家可以沿此线索再深入学习，也可留言交流。



以低于价值的价格购买了股票一定赚钱吗

无论哪种投资股票的方式，本质上都是投资预期和未来。
价值投资也不例外，也是基于对外来经营业绩的预测进行价值估值的。只是这种投资策略相较于其它流派更加保守。
公司经营业绩下滑，市场情绪放大了业绩下滑，股价大幅下跌。投资者A此时买入了股票。有以下三种可能情况：
1）公司经营业绩未进一步下滑，反而有所回升。市场更多投资者意识到了公司业绩的改善，预计公司业绩会进一步提升，开始大量买入公司股票，股价抬升，并进一步向上偏离价值，投资者A赚钱。
2）公司经营业绩未进一步下滑，反而有所回升。市场更多投资者短期内未意识到公司业绩改善，或者预计公司业绩不会进一步提升，估计一直维持在价值的下方波动，投资者A小幅盈利或者不盈利。
3）公司经营业绩进一步恶化。市场更多投资者进一步抛售公司股票，股价持续下跌，投资者A亏钱。
结论与实践

因此，即使选择保守的价值投资策略，以低于价值的价格买入公司股票，也不一定就是稳赚不亏的方法。

• 耐心等待估值修复
  

在公司经营基本面未恶化时，耐心持股，等待市场更多投资者认识到其价格低于了价值时的价值修复。
这也解释了以“不贵”的价格买入了“好公司”却一直不涨的问题，是因为市场更多投资者对这家公司估值偏低了。而如果你的估值没有问题时，要做的就是等待市场估值回归到你的正确估值水平上。

• 组合持仓
  

风险更低、更保守的策略是组合持仓。
不要太自信自己对某家公司的“正确估值”，而是选择同时买入几只价格低于价值的股票，市场同时给予几只股票错误的估值的概率要低很多。
作者：拥有一颗好奇心
链接：https://www.toutiao.com/a6950183229479584259/
文章来源：今日头条
免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本资讯中的内容和意见仅供参考，不构成投资建议，据此入市，风险自担。

玉树清风

路过