|
|
巴菲特有一个非常著名的演讲，名为《格雷厄姆-多德部落的超级投资者们》
很久之前我就听说过，但是一直没有看，前几天又在阅读中看到被提起，于是读了一遍(腾讯上的链接 https://new.qq.com/rain/a/20230203A05QBD00)
确实非常精彩，非常有趣，并且非常有价值
如果在某个事情上取得成功的人，集中在某一个地方，或者集中具有某些特质，那么这种成功就不是偶尔而是具有某些必然性。
在投资市场上，存在着各式各样的成功，而我们需要做的就是分辨出其中哪些是可以复制的，哪些是不可复制的。
如果追逐那些不可复制的成功投资，最终的结果是不仅没有赚到钱反而还亏钱。
技术派的成功投资，是不可复制的
当然我知道肯定有很多人不服气，会反驳我，诸如："你不懂技术就不要乱说"，或者"那是你的水平不行而已"
实际上这里的重点并不是技术派的投资(交易)逻辑是否真的成立，而是 不可复制
并且技术派的投资(交易)逻辑是否成立并不影响结论
分两个方面看
1 假设 技术派的投资(交易)逻辑是不成立的
2 假设 技术派的投资(交易)逻辑是成立的
对于1 就没什么好说的，相当于丢硬币，《格雷厄姆-多德部落的超级投资者们》中已经说过了，
在我们开始探究这些投资大师持续战胜市场之谜之前，我想先请在座各位跟我一起来观赏一场想象中的全美抛硬币猜正反面大赛。
假设我们动员全美国2.25 亿人明天早上每人赌 1 美元，猜一下抛出的一个硬币落到地上是正面还是反面，赢家则可以从输家手中赢得 1 美元。每一天输家被淘汰出局，赢家则把所赢得的钱全部投入，作为第二天的赌注。经过十个早上的比赛，将大约有 22 万名美国人连续获胜，他们每人可赢得略微超过 1,000 美元的钱。
如果赢家从输家手里得到相应的赌注，再过十天，(将会有 215 位连续猜对20 次硬币的正反面的赢家，通过这一系列较量，)他们每个人用 1 美元赢得了100 万美元之多。215 个赢家赢得 225 个百万美元，这也意味着其他输家输掉了 225 百万美元。
这群刚刚成为百万富翁的大赢家们肯定会高兴到发昏，他们很可能会写一本书——“我如何每天只需工作30 秒就在 20 天里用 1 美元赚到 100 万美元”。更有甚者，他们可能会在全国飞来飞去，参加各种抛硬币神奇技巧的研讨会，借机嘲笑那些满脸疑问的大学教授们：“如果这种事根本不可能发生，难道我们这215 个大赢家是从天下掉下来的吗？” 如果技术派的投资(交易)逻辑是不成立的，那么技术派投资中的成功者，就像文中的抛硬币游戏连续对20次的幸运儿，只要参与的人足够多，就会存在这样的成功者(幸运儿)
肯定有人不服气
那么看一下第2种假设，假设 技术派的投资(交易)逻辑是成立的
技术派主要通过交易来获利，其过程类似于4个人打麻将，一局两局来看，技术差的人如果运气好，也会赢钱，但是长期打下去，肯定是牌技高的人赢钱而牌技差的人输钱。
那么在投资这种大型在线打牌游戏中，长期打下去，是技术高的人赚钱还是技术低的人赚钱？
结论是没有悬念的，肯定是技术高的人赚钱
那么普通散户想要成功，就需要成为"打牌高手"，而且是非常顶尖的那种，因为这不是一桌4人麻将，至少有1/4的人可以赢钱，这是一桌一亿人一起玩的"麻将"，最终通过技术赢钱的人的比例是非常低的。
非常低是有多低？
比一个普通打工人通过努力在职业上取得百万年薪或者自己创业年入百万的概率还要低
不信可以自己回忆一下，自己的中学同学大学同学亲戚朋友中，通过在职业上的努力或者通过创业，年入100W的，有没有？
我想大部分人的周围都或多或少有那么几个成功案例
那么自己的中学同学大学同学亲戚朋友中通过技术派的投资(交易)年入100W的有没有
我想大部分人的周围都没有这样的案例
哪个成功率更高，显而易见
很多人都会觉得在职业上年入百万或者通过创业年入百万，对自己来说是如此的困难甚至不太可能，那为什么又会觉得通过技术派的投资(交易)可以让自己获得成功呢？
可能有人觉得这个对比太苛刻，通过技术派的投资(交易)一年赚个十万，就不算成功了吗？
当然不能算，如果今年赚10W，明年亏10W，这算什么成功，和丢硬币有什么区别，而如果通过技术派的投资(交易)能够成功赚钱并持续成功的话，那么用不了几年就能达到年入百万的水平了。
所以
不论技术派的投资(交易)逻辑是否成立，普通人都无法复制
那么通过价值投资取得的成功，普通人是否就一定能复制？
通过《格雷厄姆-多德部落的超级投资者们》，我们可以看到，里面提到的超级投资者(以及巴菲特本人)要么是直接师承格雷厄姆，要么是被格雷厄姆的弟子影响而秉承价值投资的思路
但是这些人的具体投资策略差异却非常大，例如
巴菲特 用合理的价格买入伟大的公司，并且适当分散
芒格 持股非常集中
施洛斯 捡烟蒂，非常分散
其他还有几个，并不广为人知，就不列举了
市场上的投资者，很多人号称自己学习巴菲特，但是我觉得绝大部分人是学不了的
我曾经在《普通散户不应该学巴菲特 》中写过
巴菲特在哥伦比亚商学院读书时，成绩非常优秀，已经展现出投资天赋。
试想一下，如果在大学的专业课课堂上，有一个同学已经展现出远超全班的专业水平，我们大概只能说一句：某某某真牛逼。而不是说：我也可以学习他，做到他那样。
如果连比自己优秀几个段位的同学自己都觉得赶不上，那为啥在投资领域会觉得自己可以学习世界级大师？ 而且，散户对企业，对市场的分析，时常令人啼笑皆非(见《散户的分析时常令人发笑》)
就这样的情况下，绝大部分散户是无法通过学习巴菲特来取得投资上的成功的。
而在价值投资流派中，普通散户唯一能学的，大概就只有施洛斯了，当然不要觉得施洛斯只有高中学历，也没有什么惊艳的职业履历，就觉得他是一个平平无奇的人
试问一个平平无奇的人，能够在48年的投资生涯中创造698倍的投资回报(年化20%)？
当然是不能的
所以即使施洛斯的投资策略看上去是如此的简单易学，想要取得长期年化20%的难度依然是非常高的
就像一个高中生，认认真真听课，老老实实做作业，每个问题都设法搞懂，那么他大概率可以考上大学，而能否考上名牌大学，就不一定了。
因此，散户可以通过学习施洛斯而在投资上取得一定的成功，即使无法达到长期年化20%，达到长期年化10%还是很有希望的
这大概就是散户能够复制的成功投资 |
|
发表于 2023-3-26 18:58:38
